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2025-03-21 11:01
6757
匠人教育
2025年以来，我国基建投资延续高增长态势。1-2月广义基建投资同比增长10%，其中市政、水利领域表现尤为突出，同比增速分别达25.4%和39.1%。财政政策持续加码为基建提供资金保障，叠加地方政府重大项目储备充足，预计全年基建投资增速有望维持在5%以上。与此同时，深海科技、算力基础设施等新兴领域首次被写入政府工作报告，成为行业扩容的新方向。
一、基建投资结构分化，新兴领域加速布局
市政与水利投资成核心驱动力
2025年1-2月，基建细分领域呈现显著分化。交通仓储邮政投资同比增速放缓至2.7%，而市政（水电燃热）和水利环境公共设施投资分别增长25.4%和8.5%。其中，水利投资同比大幅增长39.1%，成为基建领域增速最快的分项。这主要得益于中央财政对防洪减灾、水资源调配等民生工程的倾斜，以及地方政府专项债的提前下达。
财政加码支撑实物工作量转化
从资金端看，2024年四季度以来，超长期特别国债、政策性金融工具等增量资金陆续到位，为基建项目开工提供保障。2025年政府工作报告明确“适度加力”的财政基调，预计全年新增专项债规模有望维持高位。实物工作量转化节奏加快，区域性高景气省份如四川、湖北等地的交通、水利项目密集落地，推动产业链需求回升。
新兴领域需求释放潜力
深海油气开发、海底数据中心等新兴领域成为政策重点支持方向。深海科技首次被纳入政府工作报告，未来海底资源勘探、海洋工程装备等细分赛道或迎来投资机遇。此外，算力基础设施、洁净室等与数字经济相关的建设需求持续扩容，部分企业已通过技术升级切入高端市场，推动行业向智能化、绿色化转型。
二、传统建材市场供需调整，水泥回暖与玻璃承压分化
水泥需求边际改善，价格企稳回升
2025年1-2月，全国水泥产量同比下滑5.7%，但3月以来市场需求逐步回暖。截至3月14日，水泥出货率回升至43%，较2月底提升12个百分点，企业库存环比下降6个百分点至54%。价格方面，华东、中南地区水泥均价较2月底上涨20-40元/吨，全国均价达403元/吨。错峰生产执行严格、库存低位运行是价格上涨的主因，预计3月价格仍存上行空间。
玻璃供需矛盾加剧，短期压力凸显
与水泥市场不同，玻璃行业面临供需双重压力。1-2月平板玻璃产量同比下滑6.1%，但消费淡季导致库存持续攀升，截至3月13日生产商库存达6260万重箱，同比增加902万重箱。价格端，5mm浮法白玻均价较2月末下跌3元/重箱至67元/重箱，燃料成本差异使得煤制玻璃企业维持微利，而天然气、石油焦制玻璃企业普遍亏损。随着3月部分产线点火复产，供应端压力或进一步加剧，短期价格或延续弱势。
建材行业结构性机会显现
基建投资回暖带动钢结构、化工工程等顺周期领域需求回升，部分企业通过设备更新和工艺优化提升盈利水平。与此同时，水泥区域龙头凭借成本优势加速海外布局，东南亚、中东等“一带一路”沿线市场成为新增量来源。玻璃行业则需关注产能出清节奏，若下半年地产竣工端改善，或对价格形成阶段性支撑。
（注：本文数据均来自公开资料，不构成投资建议。）
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